Электрокар-гигант отчитался за второй квартал: рост продаж не спас от падения маржи

Tesla показала противоречивые результаты за апрель-июнь 2026 года. Выручка взлетела на 26% и достигла $28,24 млрд - заметно выше ожиданий рынка. Но за фасадом роста скрывается неудобная правда: чистая прибыль просела, маржа рухнула, а свободный денежный поток ушёл в минус впервые за два года.

Что выросло - и за счёт чего

Автомобильный сегмент прибавил 23%, выйдя на $20,52 млрд. Поставки электромобилей подскочили до 480 126 единиц - плюс 25% к прошлому году. Особняком стоит направление услуг: оно рвануло сразу на 50%, до $4,58 млрд. Это страховки, зарядка, сервис, подписки - и именно этот сегмент всё активнее тянет финансовый результат компании вверх.

Генерация и хранение энергии выросли скромнее - на 13%, до $3,14 млрд. Тем не менее в совокупности картина выглядела бы вполне убедительно, если бы не расходная часть.

Где деньги утекают

Операционные расходы взлетели на 47% - до $4,35 млрд. Главная причина: масштабные вложения в искусственный интеллект и разработки. Маржа операционной прибыли рухнула с 4,1% до 1,4%. Почти в ноль. Скорректированная прибыль на акцию составила $0,33 при консенсус-прогнозе в $0,51 - разрыв более чем серьёзный.

Капиталовложения во втором квартале подскочили в 2,4 раза, до $5,8 млрд. В результате свободный денежный поток ушёл в минус на $1,1 млрд. Годовой план капзатрат компания ещё в апреле повысила до $25 млрд - и судя по словам финансового директора Вайбхава Танеджи, расходы продолжат расти.

Инвесторы голосуют ногами

С начала 2026 года капитализация Tesla сократилась на 16,8%. Рынок явно нервничает: ставка на ИИ и автономное вождение требует колоссальных вливаний, отдача пока не очевидна, а давление на рентабельность нарастает. Дорожает сырьё, процентные ставки не радуют - всё это бьёт по себестоимости.

Tesla остаётся компанией роста. Но цена этого роста сейчас - прибыль и денежный поток. Вопрос в том, насколько долго инвесторы готовы ждать, пока ставки окупятся.

Ключевые показатели квартала

• Выручка: $28,24 млрд (+26% год к году)
• Чистая прибыль: $1,11 млрд (-5%)
• Поставки электромобилей: 480 126 единиц (+25%)
• Операционные расходы: $4,35 млрд (+47%)
• Капиталовложения: $5,8 млрд (рост в 2,4 раза)
• Свободный денежный поток: -$1,1 млрд
• Маржа операционной прибыли: 1,4% (против 4,1% годом ранее)